Przegląd portfela Q1 2024

Przegląd spółek z portfela

Wnioski i przemyślenia

Poszło nieźle choć słabiej niż WIG. Najlepiej poradziły sobie spółki, które kupowałem po trochę, na zasadzie spekulacji. Tak było np. z Budimex’em, którego kupiłem raptem kilka akcji, bo robiłem to w momencie gdy spadali już drugi rok z rzędu - skusiła mnie stopa dywidendy, a odpalili się chwilę później robiąc 160%. Mógłbym żałować, że nie kupiłem ale więcej to większe prawdopodobieństwo pomyłki, a ostatecznie te drobne spekulacje pozwoliły podbić mi wynik. Może kiedyś nabiorę więcej przekonania do takie formy inwestycji, ale na razie “mały rozmiar” pozycji przekłada się dla mnie na większe bezpieczeństwo i to jest ok.

To co mi się podoba, to stale rosnący poziom średniej stopy dywidendy dla mojego portfela. W tym roku osiągnął prawie 5%. To taki już całkiem przyjemny poziom. Udało się to osiągnąć bo rewidowałem spółki pod kątem wypłacanych dywidend i te słabo rosnące, wypłacające minimalne dywidendy sukcesywnie redukowałem. Jeszcze kilka takich mi zostało.

To nad czym pracuję i nadal czuję, że muszę poprawić to moment wyjścia z inwestycji. Z racji, że mam dużo pozycji (ok. 25) to większość jest dość mała. Nie opłaca mi się wychodzić z nich częściowo (na zasadzie rebalancingu). A po silnych wzrostach chciałbym jednak zabezpieczyć pozycję by uniknąć strat gdy sentyment do spółki się zmieni. Mogę to robić na dwa, może trzy sposoby:

1. Ustawiać SL. To działa, tyle tylko że wyjście odbywa się w najgorszym możliwym momencie, bo jeśli założę 10% spadek - to wyjśćie właśnie wtedy nastąpi.

2. Można by się bawić z trailing stop’em ale tych trzeba by przynajmniej z 2 razy w tygodniu doglądać i ręcznie poprawiać. Każde wychylenie w górę podciąga SL, w ten sposób zmniejsza się obszar pomiędzy punktem wyjścia a kursem (powiedzmy że procentowo robi się coraz ciaśniejszy). Skutek jest taki, że jeśli nie dopilnuje się trailing stopa to można wyjść na dość lekkiej korekcie - przedwcześnie.

3. Skoro na danej pozycji zaczynam czuć się “niepewnie” ze względu na jej obecną cenę (czy znaczny wzrost), to może lepiej byłoby po prostu wyjść teraz. Może nie warto czekać?

Myślę, że w portfelu będę mieć dwie grupy pozycji: takie “dywidendowe dojne krowy”, które może nie rosną bardzo ale dają regularnie powyżej 5% rocznie w postaci dywidend. A drugą częścią będą pozycje spekulacyjne, gdzie dywidenda (choćby wysoka) jest dodatkiem, taką wisienką na torcie, a jednak głównym celem jest gra pod wzrost ceny. To pozwoli mi mieć w portfelu spółki generujący większy wzrost ze względu na chwilową sytuację, chwilową modę, itp. Pierwsza część będzie portfel stabilizować, a druga powinna dać większego kopa.

Z jednej strony chętnie zmniejszyłbym liczbę spółek w portfelu, by mniej kosztowało mnie ich doglądanie. Z drugiej, ciężko zrezygnować z “frajdy spekulacji” 😄

Ostatnie co pojawiło się to ETF w USD na IKZE. Spekuluję pod wzrost wartości obligacji, pod wpływem obniżenia stóp procentowych w USA. Ciekawe, bo skutkiem będzie też spadek wartości dolara względem PLN (a tutaj na razie nie spodziewam się dalszych obniżek stóp), więc ostatecznie może się to wzajemnie znieść (więcej dolarów, ale mniej wartych). Pewnie lepszy były fundusz z hedgingiem. Tak czy siak, skoro na IKE poszedłem w ETFy iShares w EUR, to na IKZE w momencie braku dobrych okazji zakupowych, będę dobierać ETFy Vaguarda w USD.

Wyniki

Lista spółek

Asseco Business Solutions SA (ABS)

Sektor: GPW - Informatyka
Branża: Informatyka
Profil: Asseco jest największą firmą IT w Polsce i regionie Europy Środkowo-Wschodniej, dostarcza rozwiązania wspomagające zarządzanie procesami biznesowymi w przedsiębiorstwach

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Od 2015 roku regularnie rośnie im zysk netto, a za tym kurs. Wypłacają dywidendę ze średnią ponad 5%. Z tej perspektywy radzą sobie lepiej niż Asseco Poland, więc zamierzam środki przerzucić tutaj.

Plan gry

Asseco Poland SA (ACP)

Sektor: GPW - Informatyka
Branża: Informatyka
Profil: Asseco jest największą firmą IT w Polsce i regionie Europy Środkowo-Wschodniej

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Wychodzę na korzyść Asseco Business Solutions.

Automatyka Pomiary Sterowanie SA (APS) NewConnect

Sektor: NewConnect - Technologie
Branża: Budownictwo
Profil: automatyka przemysłowa

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Spółka z NC, więc bardzo niepłynna. Mam tego mało i nie dokupię właśnie z tego powodu. Potrafi się wachać w cenie po 15%. Z drugiej strony, od 2019 całkiem sensowne zyski netto i dywidenda na poziomie 6~15%. Jak długo będzie wypłacana na takim poziomie to będę ich trzymać.

Bank Handlowy w Warszawie SA (BHW) (BHW)

Sektor: GPW - Banki
Branża: Banki
Profil: Bank Citi Handlowy, specjalizuje się w obsłudze handlu zagranicznego, obsłudze dużych przedsiębiorstw i bankowości inwestycyjnej

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Kupiłem w okolicy 79 PLN i jestem 25% na plusie. Podciągam SL na 90 PLN.

Plan gry

Forbuild SA (BTX) NewConnect

Sektor: NewConnect - Budownictwo
Branża: Budownictwo
Profil: sprzedaż hurtowa drewna, materiałów budowlanych i wyposażenia sanitarnego

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Sytuacja podobna do APS. Mało płynne, cena praktycznie stoi w miejscu (wachając się po 10%), ale dywidenda na poziomie 10% robi robotę. To właściwie mikro pozycja i wygląda, że w obecnym roku zysk netto nie będzie niższy o połowę. Jeśli kurs spadnie do poziomów ok 4 PLN to powinienem ich dokupić.

Decora SA (DCR)

Sektor: GPW - Przemysł materiałów budowlanych
Branża: Budownictwo
Profil: jest wiodącym producentem artykułów wykończenia wnętrz, skupia się na dwóch grupach asortymentu - podłogach i wykończeniu wnętrz

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Dektra SA (DKR) NewConnect

Sektor: NewConnect - Handel
Branża: Zaopatrzenie przedsiębiorstw
Profil: przedmiotem działalności Spółki jest produkcja oraz hurtowa dystrybucja materiałów izolacyjnych

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Jako produkujących materiały izolacyjne, wydawało mi się że powinni skorzystać na boomie kredytowym. Na razie wygląda, że z jakiegoś powodu nie są beneficjentami. Ponownie NC, choć z płynnością nie jest źle. Tutaj największym problemem są skaczące zyski. Raz rosną, innym razem maleją. Liczę, że po ustabilizowaniu inflacji i ponownym nakręceniu się budowlanki uda im się z tego trochę urwać.

Największą zaletą są dywidendy wypłacane od 12 lat ze średnią ponad 10%!

Choć ryzyko wydaje mi się większe niż przy APS/BTX, to jednak ze względu na wysokość dywidend zaryzykuję.

Plan gry

Dom Development SA (DOM)

Sektor: GPW - Deweloperzy
Branża: Nieruchomości
Profil: jeden z czołowych deweloperów mieszkaniowych w Polsce

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Dom Development pięknie skaluje swój biznes, zysk netto rośnie jak od linijki. Podobnie jak kurs i to od 2012 roku. Dom udało mi się kupić praktycznie na samym spodzie poprzedniego dołka. Obecnie widać lekkie przesilenie na wykresie.

Będąc 100% na plusie, nie wydaje się to dobrym momentem na powiększenie pozycji, ale nie chciałbym stracić zysku. Zrobię coś czego jeszcze nie praktykowałem - SL na połowę pozycji przy 135 PLN. Jeżeli kurs spadnie, to odzyskam zainwestowaną kwotę, a to co zostanie - to moje 😄

Plan

iShares USD Treasury Bond 20+yr UCITS ETF (DTLA.UK)

To eksperyment w spekulowaniu na obligacjąch amerykańskich pod obnizkę stóp procentowych. Jest to dla mnie o tyle nowe doświadczenie, że spekuluję w dolarze, który straci na wartości po obniżeniu stóp. Na razie jestem 3~4% na stracie.

Gdzieś w połowie roku będę musiał zrewidować co dalej.

ED Invest SA (EDI)

Sektor: GPW - Nieruchomości
Branża: Nieruchomości
Profil: zajmuje się przygotowaniem, realizacją i sprzedażą inwestycji budowlanych, realizuje projekty z zakresu budownictwa wielorodzinnego i jednorodzinnego, zarówno na gruntach powierzonych, jak i własnych

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

To świeżynka w moim portfelu i bardziej spekulacja pod wzrost. Ogólnie to utrzymuję moje postanowienia z dnia zakupu.

Na dziaj, wygląda że z trójkąta wychodzimy górą, choć może się zdarzyć jeszcze jakiś re-test. Podciagnę SL bo już teraz jestem 15% na plusie.

Plan gry

Eurotel SA (ETL)

Sektor: GPW - Handel detaliczny
Branża: Sieci handlowe
Profil: salony sprzedaży T-Mobile/Play/Canal+/iDream + obsługa klientów biznesowych

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Na Eurotelu byłem w pewnym momencie 80% na plusie, a obecnie jestem tylko ok 11%. A to z dwóch powodów:

1. Nie wyszedłem jak był w okolicy 80 PLN, czekałem na dywidendę.
2. Po dywidendzie dokupiłem, a od tego miejsca kurs zjechał jeszcze o 20%.

Tutaj wyszedł ponownie brak dobrej stratego na wychodzenie z zyskami. Mogłem ustawić częściowego SL’a ale zdecydowałem się czekać, więc teraz zaczekam dłużej by wrócić na ten sam pułap.

Podpierając się analizą z inwestomat.eu, narazie zostają a ja liczę, że dywidendy otrą me łzy 😄

Euro-Tax.pl SA (ETX) NewConnect

Sektor: NewConnect - Usługi finansowe
Branża: Pośrednictwo finansowe
Profil: Euro-Tax.pl działa na rynku związanym z emigracją zarobkową Polaków i Rumunów. Podstawową działalnością jest pozyskiwanie klientów i podejmowanie w ich imieniu czynności przed zagranicznymi urzędami skarbowymi, mających na celu złożenie wniosków i procedowanie odzyskania nadpłaconych zaliczek na podatek dochodowy, a ponadto oferowanie usług w zakresie pomocy w uzyskiwaniu zasiłków z Niemiec i Holandii.

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Przetrzymałem ich gdy inni się wyparli, choć sam byłem tego bliski. Dokupiłem gdy byli po 2 PLN. Jestem ponad 100% na plusie, a same dywidendy spłaciły ponad 30% początkowego kapitału.

Z racji, że to niepłynne NC to SL nie bardzo ma sens. Ustawiłem sobie alert ty móc zareagować jeśli spadną poniżej 4,5 PLN. Wtedy świadomie zdecyduję co dalej. Na razie cieszę się z dywidend.

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie SA (GPW)

Sektor: GPW - Rynek kapitałowy
Branża: Rynek kapitałowy
Profil: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest największą krajową giełdą instrumentów finansowych w regionie Europy Środkowej i Wschodniej i jedną z najszybciej rozwijających się giełd w Europie

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Kurs rośnie niemrawo i przez sporą część czasu byłem praktycznie na zero. Obecnie jestem 16% na plusie, a dywidendy zwróciły mi 10% kapitału początkowego. Spółka płynna i o niezbyt dużej zmienności. Podobnie jak PZU, stabilizuje mi portfel. Jest też dobra na cięższe czasy, bo im gorzej i więcej się dzieje, tym więcej inkasują prowizji. Jest więc takim bezpiecznikiem.

Przedsiębiorstwo Hydrauliki Siłowej Hydrotor SA (HDR)

Sektor: GPW - Przemysł elektromaszynowy
Branża: Przemysł elektromaszynowy
Profil: polska firma specjalizująca się w produkcji oraz regeneracji elementów hydrauliki siłowej ale także w obróbce elementów wielkogabarytowych

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Kupowałem po 35 PLN, potem spadło do 27 a ja dokupiłem gdy odbijało w okolicach 30 PLN. Wtedy zaczął się rajd, pod 42 PLN. Powinienem był zabezpieczyć pozycję na 39~40 PLN, ale tego nie zrobiłem. Po wypłaceniu dywidendy zlecieli spowrotem na 35 PLN. Dobry moment do wyjścia z Hydrotora przegapiłem.

Sytuację ratują 4,5% procentowe dywideny wypłacane regularnie od 19 lat. To dzięki nim zwróciło mi się 10% początkowego kapitału.

Wygląda na to że 4 kwartał 2024 będą na stracie - pierwszy na minusie od 2004 roku. To niepokojące, choć prezes Hydrotoru kilkukrotnie dokupywał akcji w ostatnim czasie - to trochę budujące. Ustawię sobie alert w okolicy 32-33 PLN, tak by trzymać rękę na pulsie.

IFIRMA SA (IFI)

Sektor: GPW - Informatyka
Branża: Informatyka
Profil: Spółka IFIRMA jest właścicielem serwisu ifirma.pl, świadcząca także usługi w zakresie tworzenia oprogramowania oraz rekrutacji i outsourcingu kadr IT

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Pierwszy raz zwrócili moją uwagę gdy w 2021 podskoczyli pod 30 PLN. Zabawne mieli te mini dywidendy wypłacane 4 razy do roku. Ale gdy im się bliżej przyjrzeć to mają solidnie rosnacy zysk netto, szczególnie w ostatnich 3 latach. Ciekawym wydażeniem była publikacja raportu za Q3 2023, gdzie zarząd przyznał się, że coraz trudniej zdobywają nowych klientów. Wzrost po Q2 był na poziomie ~25%, a dla Q3 “tylko” ~15%. Ten raport spowodował spadek wyceny o ok. 30%.

Od tego momentu kurs nieco bardziej ociężale zaczął się piąc pod 35 PLN. Nadal mamy tu spółkę o dobrych i rosnących zyskach. Dywidendy w okolicy 4% i potencjał do dalszego wzrostu, choć wolniej na razie mi wystarczają. Zobaczymy jak zarząd spróbuje rozwiązać problem wzrostu - może wejście na nowe rynki?

Nie chciałbym jednak wyjść z niczym, więc ustawię SL na 29 PLN. To poniżej ostatniego zjazdu i da mi bezpieczne 15%. Liczę jednak że uda im się rosnąć dalej.

Plan gry

Inpro SA (INP)

Sektor: GPW - Deweloperzy
Branża: Nieruchomości
Profil: jedna z najbardziej uznanych oraz liczących się firm deweloperskich na rynku trójmiejskim

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Spółka jest tanio wyceniona, ale ROE ma niskie i zyski rosną jej wolniej niż np. Dome Development czy ED Invest działającym w podobnym obszarze. Dywidendy na poziomie niecałych 4% są niskie. Mogę lepiej wykorzystać te środki, więc wyjdę zabierając 50% zysk.

Internity SA (INT) NewConnect

Sektor: NewConnect - Budownictwo
Branża: Budownictwo
Profil: detaliczna i hurtowa sprzedaż płytek ceramicznych, artykułów sanitarnych i grzewczych jak również świadczenie usług w zakresie wykończenia budynków i lokali w systemie “pod klucz”.

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

To co lubię czyli rosnący kurs i dywidendy na poziomie 6~8%. Problemem może być spadek zysku netto o 37% r/r w 2023, choć na kursie nie zrobiło to wrazenia.

Zajmując się wyposażaniem i wykańczaniem domów i mieszkań, powinni skorzystajć na rozkręconej akcji kredytów hipotecznych, choć pewnie trochę później. Zobaczymy jak to wyjdzie w 2024. Na razie pewnie warto by ustawić jakiś SL, a jednak liczyć na wzrosty.

Grupa Kęty SA (KTY)

Sektor: GPW - Przemysł metalowy
Branża: Hutnictwo
Profil: producent aluminium, profili aluminiowych itp

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Kęty idealnie wpisują się w typ spółek, których szukam: długoterminowy trend wzrostowy, dobre ROE, regularne i rosnące dywidendy (nominalnie i procentowo). Przez cały 2023 kurs pięknie róśł, dając solidnie zarobić. Obecnie kusi chęć zmaterializowania zysków. W Q3 zysk netto im spadł o ok. 20% względem roku poprzedniego. Na razie kurs cofnął się lekko ale wycena nie zachęca do zakupu.

Zdecydowanie nich chciałbym z nich wychodzić, ale mogę się zdecydować na krótką sprzedaż jeśli cena poleci znacznie poniżej 700/650 PLN i odkupienie w niższej cenie gdy już wylądują.

OEX SA (OEX)

Sektor: GPW - Informatyka
Branża: Informatyka
Profil: spółka dominująca w grupie kapitałowej, specjalizuje się w dostarczaniu usług i technologii w obszarze sprzedaży dla polskie i zagraniczne markek z branży eCommerce, FMCG, telekomunikacyjnej i finansowej

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

OEX w ostatnich dwóch latach wypłacał kosmiczne dywidendy i to początkowo mnie skusiło. 2023 ponownie powiekszyli przychody ze sprzedaży, choć zysk netto nie wygląda już tak dobrze jak w 2023. Kurs od kilku miesięcy przebywa w okolicy 45 PLN.

Działając na rynku eCommerce powinni zyskać na przewidywanych większych dopływach do tego rynku ze względu na podniesienie minimalnego wynagrodzenia i zwiększenia dopłat dla rodzin. Na wynikach będzie to pewnie widoczne dopiero pod koniec 2024.

Na razie zabezpieczę obecne zyski i liczę na ich sukces.

Plan gry

PCC Rokita SA (PCR)

Sektor: GPW - Przemysł chemiczny
Branża: Chemia
Profil: produkcja i handel wyrobami chemicznymi, które wykorzystywane są przede wszystkim w przemyśle tworzyw sztucznych oraz w segmencie chemii przemysłowej jak również w przemyśle budowlanym i tekstylnym

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

W przypadku PCC kuszą dywidendy, a od 2020 trend rosnący. Kupiłem pół roku temu i na razie jestem 8% na minusie.

Więcej przemyśleń można znaleźć tutaj.

ORLEN SA (PKN)

Sektor: GPW - Przemysł paliwowy
Branża: Paliwa i gaz
Profil: Zarządza sześcioma rafineriami i największą siecią stacji paliw w Polsce, Czechach, Niemczech i na Litwie

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Kupowałem ich stosunkowo niedawno więc ostatnia analiza wydaje się nadal aktualna.

Powszechny Zakład Ubezpieczeń SA (PZU)

Sektor: GPW - Ubezpieczenia
Branża: Ubezpieczenia
Profil: jest jedną z największych instytucji finansowych w Polsce oraz regionie

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

PZU nie jest moją najlepszą pozycją, ale nie jest też najgorszą. Przy obecnym kursie zysk jest całkiem niezły a dywidendy zwróciły mi prawie 20% wpłaconego kapitału.

Zazwyczaj ich kurs to taki boczniak, pomiędzy 30 a 45 PLN - kupować w dołkach, przeczekiwać zjazdy, zgarniać dywidendę. Choć wydaje się, że tu się coś zmieniło w połowie zeszłego roku - kurs wybił się gurą w okolicy 38 PLN, wyjechał na 47 gdzie mamy opór z 2018. Przewidywany na 2023 rok zysk netto powinien być dwukrotnie wyższy niż rok wcześniej… uff, to może skończyć się wybiciem górą. Tak technicznie można by pod to spekulować.

Plan gry

Zakłady Magnezytowe Ropczyce SA (RPC)

Sektor: GPW - Przemysł materiałów budowlanych
Branża: Budownictwo
Profil: są największym w Polsce i jednym z największych w Europie producentem ceramicznych materiałów ogniotrwałych, materiały te są niezbędnym elementem wyłożeń pieców i urządzeń cieplnych pracujących w wysokich temperaturach, zużywają się w procesie eksploatacji i podlegają cyklicznej wymianie lub regeneracji

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Spadek zysku netto r/r na poziomie 35%. Na razie przetrzymam ale chyba nie dokupię. Będę się musiał za to zastanowić co z nimi zrobić jeśli cena poleci poniżej 30 PLN.

Stalexport Autostrady SA (STX)

Sektor: GPW - Roboty związane z budową dróg i autostrad
Branża: Transport i logistyka
Profil: Stalexport Autostrady S.A. pełni nadrzędną rolę w Grupie Kapitałowej koncentrującej swoją działalność na modernizacji i rozbudowie infrastruktury autostradowej

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Wysoka dywidenda i taki płaski trend. Kupowałem spekulacyjnie. Niedużo się tu zmieniło poza tym, że dowiedziałem się że koncesja na A4 kończy im się w 2027 roku. Właściciel to firma z Włoch bez innego biznesu w Polsce i najpewniej zdecyduje się spółkę “wydoić” i wyjść z kraju. Właściciel ma 60% kapitału, więc dywidendy po bandzie będą najprostsze. Od połowy stycznia zniosą też preferencyjne opłaty przy płatnościach elektronicznych - oni niech doją a ja to sobie potrzymam 😄

Plan gry

TEXT SA (TXT)

Sektor: GPW - Informatyka
Branża: Informatyka
Profil: spółka działająca na rynku globalnym i oferująca w modelu SaaS usługi wspierające sprzedaż i obsługę klientów - LiveChat to narzędzie, które służy do bezpośredniej komunikacji pomiędzy odwiedzającym stronę, a jej właścicielem

Wskaźniki

Analiza wypłaty dywidend

Dopiero co kupiłem, z łowcy okazji i chyba nie był to najlepszy moment bo dzień później ukazał się raport, w którym przyznali się do zmniejszenia zysków na ich głównym produkcie. Natomiast wyniki i jakość dywidend nadal są w mocy, więc biorąc pod uwagę, że wszedłem ostrożnie to mogę rozważyć dokupienie na negatywnym sentymencie i powiększenie pozycji. Nawet jeśli wzrost będzie wolniejszy to i tak powinno być nieźle.